(網(wǎng)經(jīng)社訊)本期投資提示：
上海復(fù)產(chǎn)復(fù)工、國(guó)常會(huì)再申支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，A股傳媒也實(shí)現(xiàn)上漲。近五個(gè)交易日，SW傳媒+1.4%，跑輸滬深300（+2.42%），創(chuàng)業(yè)板（+5.91%），粵傳媒、廣西廣電漲幅居前，港股方面，恒生指數(shù)+4.80%，恒生科技+9.02%，嗶哩嗶哩，快手-w，貓眼，心動(dòng)公司，貝殼，阿里巴巴，美團(tuán)-w，泡泡瑪特，京東集團(tuán)漲幅超過10%。
專題一：本地生活的盈利和競(jìng)爭(zhēng)。到家業(yè)務(wù)：疫情下即時(shí)配送需求進(jìn)一步得到教育，外賣、即時(shí)零售互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)盈利可期。但外賣單量/正餐數(shù)滲透率僅3%，疫情短期影響同城配送但長(zhǎng)期進(jìn)一步教育用戶習(xí)慣；用戶補(bǔ)貼進(jìn)一步下降。即時(shí)零售業(yè)務(wù)22Q1高速增長(zhǎng)，萬(wàn)物到家戰(zhàn)略將進(jìn)一步挖掘本地配送網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)值。到店業(yè)務(wù)：到店：生活服務(wù)線上化繼續(xù)，提升疫情中凸顯韌性，抖快入局以欲以流量搶份額。生活服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)不僅是流量方面，地推及商戶綜合服務(wù)能力是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期粘性的關(guān)鍵。
專題二：疫后復(fù)蘇、困境反轉(zhuǎn)，重點(diǎn)關(guān)注線下廣告、本地生活互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。(1)線下廣告:分眾傳媒和次新股兆訊傳媒（2）為線下商戶提供數(shù)字化服務(wù)、以LBS為特征的本地生活平臺(tái)的復(fù)蘇。（3）電商、互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。（4）線下潮玩店：泡泡瑪特，華立科技。（5）影視院線：重點(diǎn)關(guān)注光線傳媒《深?！飞嫌硶r(shí)間，萬(wàn)達(dá)電影等院線和票務(wù)貓眼。
專題三：蘋果VR/AR催化再起，產(chǎn)業(yè)鏈熱度重燃。蘋果開發(fā)者大會(huì)將于北京時(shí)間6月7日（周二）凌晨召開，其VR/AR系統(tǒng)RealityOS商標(biāo)曝光，關(guān)注對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的催化，詳見《VR/AR行業(yè)報(bào)告：軟硬正循環(huán)，奇點(diǎn)已至-元宇宙系列深度報(bào)告之二》。
專題四：國(guó)務(wù)院穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，給平臺(tái)布置任務(wù)：穩(wěn)就業(yè)和中小微企業(yè)紓困。（短視頻直播、共享出行、生活服務(wù)、電商、外賣這一作用明顯）、保供最后一公里（本地生活平臺(tái)）、技術(shù)研發(fā)（騰訊、阿里云計(jì)算位列國(guó)內(nèi)第一第二，騰訊研發(fā)支出518億；阿里22財(cái)年開發(fā)費(fèi)用554億，技術(shù)相關(guān)成本費(fèi)用1200億。3月以來(lái)國(guó)內(nèi)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管積極信號(hào)“支持健康發(fā)展“的進(jìn)一步明確?；ヂ?lián)網(wǎng)投資關(guān)注三個(gè)方面的積極變化：1）政策：跟進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融整改、清朗行動(dòng)進(jìn)展。2）基本面：21H2-22H1疲軟有充分預(yù)期但實(shí)際多家公司一季報(bào)好于預(yù)期。3）政策支持：證監(jiān)會(huì)發(fā)布境外上市新規(guī)，中概退市危機(jī)擔(dān)憂緩解。優(yōu)先滲透率仍有提升空間（國(guó)內(nèi)外賣、短視頻游戲出海）、競(jìng)爭(zhēng)壁壘高或格局改善的平臺(tái)和內(nèi)容龍頭（外賣、社交騰訊、長(zhǎng)視頻芒果、游戲網(wǎng)易吉比特三七）。詳見4月深度《至暗時(shí)刻已過——互聯(lián)網(wǎng)傳媒4Q21回顧及2022展望》。
專題五：發(fā)布《鴻合科技（002955）深度：全球教育IFPD領(lǐng)軍，利潤(rùn)率觸底回升》。
標(biāo)的：騰訊控股、網(wǎng)易、芒果超媒、分眾傳媒、視源股份、吉比特、三七互娛、快手科技、鴻合科技
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。
20220605-申萬(wàn)宏源-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周報(bào)：本地生活服務(wù)平臺(tái)的盈利模式和競(jìng)爭(zhēng)格局討論.pdf
